上周五隔夜多头减仓锌价回落，沪锌主力2310合约收于21705元/吨，跌幅0.96%。上周五国内现货市场，上海地区月差快速回落，部分仓单货物流出，市场刚需采买为主，但北方部分品牌货源短期报价相对坚挺，上海普通品牌平均报10+190-200元/吨附近。供应方面，8月国内锌锭产量不及预期，主因部分超预期检修，但9月随着北方地区炼厂检修陆续结束，预计后续产量有明显回升。但近期海外锌矿接连停产，TC快速下行。需求方面，上周锌价冲高下游开工不及预期，镀锌及压铸锌合金开工均有小幅下行，氧化锌开工相对坚挺。库存方面，上周货源南松北紧，整体小幅累库，截止上周五国内社会库存较周一小幅累库0.32万吨至9.62万吨，而后续国庆长假补库需求下，仍有继续降库可能。整体上我们对锌锭年内过剩量级预期收窄，中期锌价或持续偏强，但本周交割结束或有多头离场短期回调。
锌锭供应仍然超预期。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，多数炼厂依然保持较高的生产水平。国内各地仍在释放房地产以及汽车利好政策，叠加目前不断下滑的锌精矿加工费，全球锌锭社库总量回落，期货对现货延续贴水，沪锌向上仍有一定空间。
总体来看，海外锌矿供应偏紧，国内8月精炼锌产量减少，锌价下方存在支撑。交割原因国内社会库存与交易所库存均有累库，初端消费层面，周内锌价维稳高位，下游畏高慎采，整体成交不佳，其中镀锌消费走弱，氧化锌消费偏强，总体震荡偏多。
