自11月20日以来国内铅价“飞流直下”，一度在12月8日盘中最低跌至15405元/吨，较11月20日的高点17195元/吨下跌1790元/吨，跌幅达10.41%。而近两个交易日来，铅价有所反弹，暂时摆脱此前连跌态势，稍作喘息。截至12月12日收盘，沪铅主连虽然依旧小幅收跌0.13%，但重心已出现上移，背后有何因素支撑？接下来铅价又能否开启反升之路？
对于此番铅价反弹的原因，SMM认为，一方面，是受铅锭库存大降提振，另一方面，11月再生铅冶炼厂超预期减停产的情况也导致供应阶段性收紧；此外，近期废电瓶价格止跌企稳，甚至局部地区有小幅上涨的情况，也对铅价形成一定的成本支撑。
具体来看，铅锭库存方面，据SMM数据显示，截至12月11日，SMM五地铅锭社会库存总计6.53万吨，较上周五（12月8日）减少1.84万吨，较上周一（12月4日）减少1.23万吨。
在此前铅价经历多日连续下跌的行情之后，随着近两个交易日铅价开始止跌企稳，市场避险情绪缓和，部分中大型下游企业按需采购，广东地区铅锭库存延续降势，江浙地区铅锭社会库存降幅扩大，降幅超万吨。库存的大幅下降对铅价形成一定的提振。
再生铅方面，据SMM调研显示，11月再生铅市场动荡频频，一方面，废电瓶供应紧张限制产量，且废电瓶价格高企而铅价超跌，炼厂亏损严重，生产积极性不高；此外，部分中大型炼厂月内因行情停产和设备检修，约影响10天的产量，加之北方地区供暖后空气质量较差，环保管控导致部分炼厂减产。
以上多重因素拖累下，11月再生精铅产量超预期下跌，降幅逾3万吨，为近9个月中再生铅降幅最大的一个月份。2023年11月再生精铅产量39.18万吨，环比10月份下降6.47%，同比去年上升14.9%。再生铅冶炼厂超预期减停产的情况也导致供应阶段性收紧，对铅价形成支撑。
废电瓶价格方面，此前在铅价下跌阶段，报价逐步松动的废电瓶价格近期也开始呈现止跌企稳态势，甚至部分地区废电瓶报价还有小幅上涨，来自成本端的支撑也对铅价形成一定提振。
但需要注意的是，当前下游消费端表现依旧平淡，新电池价格同步下调。电动自行车蓄电池消费持续低迷，汽车蓄电池更换市场消费南北差异较大，未来需要关注汽车蓄电池的报废率是否会增加。
