中国铅期货上市比较晚，2000 年以后沪铅上市之前，市场经历了三个阶段：
第一阶段从 2001 至 2007 年，中国加入 WTO 之后，市场整体进入共振性繁荣阶段，国际铅价从 2001- 2007 年出现了单边急涨的行情，中国生产-美国消费的逻辑深入人心。而随着价格的抬升形成了不断的正 反馈效应，原材料价格和产成品价格不断上行。
第二阶段从 2008 年至 2009 年，持续的单边行情使得市场成本端先断裂，叠加美国的次贷危机，铅价 从高位直线下跌，跌幅超过 70%，市场情绪受到重挫。
第三阶段从 2009 年至 2011 年，美国通过不断量化宽松来刺激市场活力，中国进行了 4 万亿的基建刺 激，实际在杠杆带动下一共派生出 40 万亿的总的体量，对市场有很强的刺激作用。
沪铅从 2011 年开始上市，至 2021 年经历了四个阶段。
第一阶段从 2011 年初至 2015 年，美国量化宽松政策力度缩减，后续逐步退出并开始启动加息，中国 稳增长货币政策逐渐失效，经济增速放缓，铅价震荡下行，在 2015 年 1 月达至最低 11810 元/吨。2015 年 随着嘉能可等全球几个大型矿山出现停产检修后，铅价逐渐触底反弹。
第二阶段从 2016 年 1 月至 2018 年 1 月，开始启动的环保督查关停大量铅矿企业和再生铅炼厂，铅矿 和铅锭供应大幅减少，在汽车和移动通信基站需求端提振下铅价大幅单边上行，2016 年 12 月达至历史最 高峰 22740 元/吨。环保检查成为 2016-2018 年的主线。
第三阶段从 2018 年下半年-2020 年 3 月，再生铅市占率不断走高，铅市步入过剩周期，同时中美贸易 摩擦、新冠疫情爆发引发恐慌性抛售，多重因素下铅价走低。
第四阶段 2020 年 4 月-至今，全球流动性充裕，有色、美股、原油等自低位大幅走高，铅市供应过 剩、高库存导致铅价在有色中表现最弱，呈现宽幅震荡走势。
2022 年上半年，铅价多数时间保持在 14700-16000 元之间的宽幅区间震荡走势。因俄乌冲突一度引发 对于能源供应担忧及有色金属忧虑，铅价升至上半年高点 16465 元/吨，但很快回归震荡局面，仍在前期 区域内波动。上半年全球宏观关注要点，在于全球通胀压力增加，欧美加快收缩流动性，全球风险资产加 剧波动，有色金属的流动性收缩初期相对表现好于股债，但波动加大。而国内上半年疫情形势变化影响， 产业链逐渐经历从受影响至修复过程，叠加国内宽财政，相对较为宽松信贷环境，第三季度有望得到进一 步好转。 再生铅原料供应偏紧，抑制产出增长。原生铅加工费持稳，副产品硫酸价格处于高位，生产受影响不 大，物流运输逐渐改善。需求端，铅蓄电池消费淡季叠加疫情因素，订单偏弱。汽车受俄乌问题、疫情、 缺芯等多因素影响，产销环比及同比均大幅回落。国内铅库存相对偏高，LME 库存保持在 4 万吨的历史低 位水平，内外库存差异也造成进口多数时间处于亏损状态。
